“猴茅”昭衍新药业绩爆雷背后：18万一只的猴，价格崩了？

近日，被称为“猴茅”的昭衍新药披露了2023年半年报预告，其预计报告期内归属于上市公司股东的净利润约7276.57万元至1.10亿元，同比下降70.40%到80.40%。

对于业绩爆雷的原因，昭衍新药称，生物资产公允价值变动带来的净损失约1.77亿元至1.89亿元。

增收不增利，二季度业绩变脸

公开资料显示，昭衍新药主要从事医药研究外包服务，包括药物非临床安全性评价服务为主的药物临床前研究服务和实验动物及附属产品的销售业务等。

从本次披露的半年报预告来看，其预计上半年实现营收约9.73亿元至10.51亿元，同比增长25.30%至35.30%。

公告显示，昭衍新药2023年一季度营业收入为3.69亿元，同比增长36.32%，归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，同比增长49.79%。若减去一季度，昭衍新药在二季度共实现营收超6亿元，但二季度却出现亏损，亏损额为0.78亿元至1.15亿元。

昭衍新药表示，报告期内，公司持有的生物资产因市价下跌，公允价值变动损失对业绩产生了消极影响。

根据昭衍新药在2017年披露的招股说明书，昭衍新药消耗性生物资产包括广东前沿繁育的用于对外销售的食蟹猴和比格犬以及苏州昭衍繁育的用于对外销售的实验鼠。生产性生物资产为繁殖用实验鼠、非人灵长类动物食蟹猴及比格犬。其中，食蟹猴金额及占比最高。

值得注意的是，食蟹猴价格在近年来一度大涨。根据中国食品药品检定研究院实验用食蟹猴采购项目2022年第四批采购合同，采购食蟹猴数量为40只，供应商为昆明亚灵生物科技有限公司，单价为18.40万元。

据东吴证券研报，食蟹猴单价由2017年的13800元上涨至2020年9月的42000元，复合年均增长率近45%。

食蟹猴涨价也体现在了昭衍新药的公允价值变动中。2022年，昭衍新药的生物资产公允价值变动收益为3.33亿元。由此，昭衍新药被投资者称为“猴茅”。

采购价格下滑？雄性食蟹猴现5.98万单价

2023年3月，中国食品药品检定研究院发布食蟹猴采购项目招标公告，预算金额为2240万元。其4月发布的中标公告显示，供应商广西桂东灵长类开发实验有限公司中标，将提供无给药史食蟹猴120只，雌雄各半，单价为17万/只。

以中国食品药品检定研究院公告计算，食蟹猴已从2022年时的18.40万元/只降至17万/只。

根据中国政府采购网6月发布的昆明理工大学灵长类转化医学研究院食蟹猴采购中标公告，供应商云南金杰康生物科技有限公司中标，其中，3-10岁、2.8-5.0公斤雌性食蟹猴单价为14.98万元，而4-10岁、4.5-7.0公斤的雄性食蟹猴单价为5.98万元。平均单价为10.48万元。

根据北京明德致信咨询有限公司7月14日发布的北京化工大学食蟹猴采购项目招标公告，其预算金额为240万元，采购数量为30只，采购内容为食蟹猴，以此计算，单只食蟹猴包含服务价格为8万元。

巨丰投顾高级投资顾问吴灿此前接受中新经纬采访时表示，从企业资产和市值角度看，实验猴作为生物资产，往往用公允价值计量，类似于公司买入了股票。当股票上涨后，公司的资产上升，投资收益增加，净利润也增加，促进了公司股价和市值的上升。公司买入实验猴的情况也类似，实验猴价格上涨有利于资产和市值的上涨。

2022年4月，昭衍新药一度斥资18.05亿元“囤猴”，收购了实验猴基地云南英茂生物科技有限公司和广西玮美生物科技有限公司(下称玮美生物)的控制权。该交易的溢价较高。公告显示，截至评估基准日2021年12月31日，英茂生物净资产账面价值6401万元，评估价值7.52亿元，增值6.88亿元，增值率1075.36%。玮美生物净资产账面价值1.37亿元，评估价值8.97亿元，增值7.59亿元，增值率553.12%。

对于溢价收购，以英茂生物公告为例，昭衍新药解释称，存货和生物性资产评估增值6.70亿元，主要系近几年医药研发机构创新药物研发投入不断增大，实验模型的需求量大幅增加，市场供给不足，致使市场价格大幅上涨，从而造成较大评估增值。